没有异常信息，也没有任何警告信号，越南股市1月19日突然崩盘，VNIndex指数一度下跌近61点，收盘1131点。由于暴跌带来的恐慌情绪，投资者争先恐后抛售手中的股票，导致盘中下达的卖出指令数量急剧增加，胡志明证券交易所的交易系统一度被挤到瘫痪，交易一度停滞接近20分钟。
这是越南股市自成立20多年以来最大的跌幅。
新投资者在春节前夕抛售股票？
统计数据显示，VN-Index早盘暴跌，跌去超过75点；到午盘，跌幅趋于收窄，但仍然很大。
19日，大盘上涨个股44家，下跌个股437家，98家个股封死跌停板。银行、证券、石油等具有市场带领性的板块均大幅下跌，创下历史最高纪录。而在下跌最多时，胡志明指数的交易额达到了惊人的16.16万亿越南盾（7.0244亿美元），不到一天的成交额便相当于年初至今日均成交额的总和。工商银行（CTG）、投资与发展银行（BID）股票下跌7%，证券公司SSI、HCM下跌6.9%、保险公司PVI下跌9.9%等。Mirae Asset证券公司（越南）投资分析总监黎光明指出，越南股市19日暴跌的主要原因在于春节提前放假的心理开始出现在新的个人投资者。统计数据显示，从上周开始，国内个人投资者开始抛售股票，当时净卖出超过1万亿越南盾。预计本周这一趋势仍维持下去。越南股市暴跌的原因，市场猜测是由多方面的原因造成的：
（1）越南指数接近1200点，获利盘抛压加重；
（2）投资者在高位融资意愿降低，规避风险；
（3）市场中流传限制资本进入证券市场的谣言，证券委主席已辟谣；
但至于背后真正的原因是什么，目前还不能完全确定。
值得我们关注的是越南的股市近年来一直都是全球股市中的黑马。去年以来，越南政府不断加码的经济振兴措施和宽松的货币政策，成为越南股市走高的因素之一，涨幅排名也在全球股市中一直名列前茅。在宽松条件下，越南散户纷纷趁低位入市。根据越南证券集保公司（VSD）的数据，仅在今年6-9月，本土投资人申请新开设的证券账户就达13.7万户以上，占2019年新开设账户数量的73%，且其中大多以个人账户为主。尽管外国投资者在此期间持续抛售股票，但由于国内新投资者，尤其是散户投资者不断涌向市场，这为市场带来了巨量增量资金。越南指数接近1200点，获利盘抛压加重。此外，投资者在高位融资意愿降低，规避风险。因此，随着春节假期的来临和市场连续大涨后调整，个人投资者的卖压可能会持续到农历新年。另一家证券公司的投资顾问总监认为，在市场短期内大涨和证券公司最近的保证金贷款数量并不多的背景下，市场强烈下跌对于创造市场持续动力方面是必要的。
尚无“泡沫”风险
股市经过较长时间热涨后突然暴跌的事实使许多人质疑，是否股市“泡沫”破裂？但是，证券公司的一些分析师否认了这种观点。黎光明认为，近年来越南股市的急剧增长并不令人担心。由于VNIndex的市盈率估值尚未达到历史最高水平，与区域许多市场相比，仍然相当便宜。因此，现在仍不是股票“泡沫”出现的时候。除了股票市盈率估值以外，仍然有许多因素支持股市的增长。越南KIS证券公司胡志明市分公司高级经理张贤芳认为，与区域市场的总体水平相比，越南P/E估值仍然处于较低水平，到2021年，企业仍有许多发展机会。预计企业的增长潜力将持续增长，尤其是在企业发布第四季度业绩报告时，企业利润率将促使P / E再次降低，企业的估值将变得更具吸引力。另一方面，投资者强劲抛售股票将有助于减轻证券公司有关保证金的压力。在不久的将来，将有更多的资金流入，市场将难以出现大幅下跌。
越南股市的暴跌是否是“蝴蝶翅膀的一阵微风，会带来一场风暴”？我们拭目以待，只有时间能给我们答案。
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