P2P在美国为什么不会集体暴雷

　　昙花一现，又很快跌落神坛的P2P，是英文person-to-person(或peer-to-peer)的简称，即个人对个人的借贷。从名称就可以想见，这是从西方国家传入的舶来品。

　　全球最早提供P2P金融服务的公司是英国的Zopa，它成立于2005年，并且选用竞价的方式  匹配借贷双方，让资金需求者可选择最低的贷款利率。全世界第一家上市的网贷公司是美国的LendingClub，这家公司被树立为业内标杆，除了市值一度超过100亿美元外，更著名的是它在成长过程中，早早立下规范标准，监管极其到位。

　　在国内，最早的P2P模式可以追溯到2006年，但之后鲜有创业人士和资本追随。直到2010年，才陆续出现一些试水者，并取得不错的成绩。然而国内网贷平台从井喷式的爆发到下陷式的倒台，历时还不足8年；以英美为代表的海外P2P平台，却能够经受住几轮经济市场的波动，很少听到它们集体暴雷的新闻。这是什么原因呢？

　　不足1%的美国投资人使用P2P借贷

　　首先，在国内全民参与的网贷投资，在英美仍然属于小众产品。美国个人消费信用评估公司FICO（费埃哲）发布报告称，在2017年美国总计3.4万亿美元的消费信贷中，约200亿美元来自于P2P借贷市场，体量还不足1%。

　　除此之外，FICO还发现信用评级越低的消费者，更愿意使用P2P平台，60%的用户拥有不止一家网贷公司的账号，可见不少借款是用来填补其他债务。其实P2P的诞生就是为了这些需要“拆动迁补西墙”的低收入人群，满足他们在下次发薪之前出现的短暂资金匮乏。然而后来很长一段时间被滥用，一度引发危机，美国各州出台了非常严格的法规扼制网贷公司的生长，所以那些规模小、不合规的平台很快就退出市场。

　　2015年，在纽约举办的LendIt峰会中（LendIt是目前全球地位极高、影响力极大的P2P聚会），美国网贷同业对于中国数千家P2P平台的体量感到惊讶。当时有不少国内平台将这一信息解读为利好，认为代表了行业无限的发展潜力。然而爆发式成长带来的隐患，在今天才清晰可见。

　　P2P在美国回报很低，门槛却很高

　　我国网贷平台收益率常年保持在20%左右，远远高于证券类投资。这还只是正规P2P公司，不包括那些一开始就打算卷走资金跑路的诈骗公司，比如善林金融、钱宝，它们的收益甚至能达到150%。而在美国，以上市公司Lending Club为例，从2009年起，该平台三年期贷款平均回报率为7.4%；而标普500指数在过去几十年里，平均收益能够达到12.3%

　　除了收益差别外，自助投资在英美也是个大问题。美国金融市场以机构投资者为主，散户极少，还不足10%。个人投资者已经习惯了把财务交给机构来打理，要个人投资P2P，消费者首先就要搞懂“贷款等级”、“标的”、“分散”、“年化回报率”等一系列新名词，且西方国家的网贷平台少有人工客服，这些信息都需要自己搞懂，这就显得非常不友好。

　　许多政策不鼓励P2P投资

　　政府想要鼓励民众某种行为，最简单的就是提供税务优惠。比如我国目前在股票红利税方面的减免优惠，就是鼓励投资者进行长期的价值投资。

　　而在美国，这个税赋不算轻的国家，对于股票市场有这独特的优惠税率：15%；而对于网贷投资，和其他个人所得使用相同纳税档次，比如你个人收入处于30%的税档，当你投资P2P盈利1000美元时，就会失去300美元。而且美国实行个人报税制度，突然多了一项个人投资项目，整理报表也是一件极复杂的事情。

　　除了税收外，平台收取的手续费也是影响投资的一项费用。近两年无论是基金还是其他投资产品，主要销售渠道都在向互联网运营，这是因为减少线下分支网点和工作人员，是减少业务成本的有效手段。这样一来他们可以降低平台手续费，提高自身竞争力。比如美国的Vanguard基金每年只收0.05%的佣金，我国P2P行业更是仍处于扩张市场阶段，绝大多数还免收手续费。而美国的P2P平台则不同，Lending Club每年收取1%的佣金，德国最大的P2P平台Auxmoney收取1.5%。

　　这样看来，本就收益不高的P2P，在一系列门槛拦截后，就显得毫无吸引力了。也难怪它渐渐成为“拆东墙补西墙”的小众产品。

　　平台本身的定位

　　“始终站定信息中介身份不动摇”，应该是这些网贷平台能够长久生存的另一要点。还是以上市企业为例，由于P2P平台没有银行牌照，不能吸收公众存款，Lending Club的官网显示它与犹他州的一家WebBank银行合作，无论是投资人的投入，还是借款人的取出，都直接由合作银行账户操作。而银行的操作全部受到证监会的注册的监管约束。

　　网贷平台除了发放债务凭证和审核资质外，并不接触资金，这样一来它们就能成为真正的信息中介，只负责匹配借贷双方。而在匹配过程中，Lending Club根据借款人的个人信用评级、偿还风险等将债权分为多个等级，风险越大对应利率越高；同样的投资人根据自身财务状况、风险承受能力选择相应等级的回报率，高回报以及背后的高风险都要有投资人自行承担。

　　P2P公司虽然被合作银行捆住了手脚，但同时也摆脱了兜底收益的风险，只要规规矩矩地优化平台、服务客户做好匹配工作，就能够继续健康发展。

　　综上所述，健全发展的P2P是建立在完善的个人信征体系、多样投资渠道以及成熟的投资理念之上，而我国的网贷行业出现的阶段还太早，投资人还没有做好准备迎接新鲜事物。所以更需要有专业人士的指导，让投资人有可以咨询的渠道。