AFP考试真题-债券期限与债券利率敏感性的关系

　【AFP每日一练】-【今日考点：AFP考试真题-债券期限与债券利率敏感性的关系】

　　知识要点：

　　期限与债券利率敏感性的关系是指对不同期限的债券，同等幅度的市场利率变化所引起价格的变化幅度是不同的。期限越长的债券对市场利率变化越敏感，同等幅度市场利率的变化所引起债券价格的变化幅度越大。如下页图，两只债券的息票率都是10％，面值都是1000元，期限一个是1年，另一个是30年，利率不论上升还是下降同等幅度，30年期债券价格变化的幅度都超过1年期债券。

　　因此，当预期市场利率上升时，债券价格都会下降，但期限越长，价格下降幅度越大，所以此时应该优先卖出期限长的债券;当预期市场利率下降时，债券价格都会上升，但期限越长，价格上升幅度越大，所以此时应该优先买入期限长的债券。

　　考点直击：

　　现有X、Y两只债券，报价信息如下:X债券面值100元，息票率8%，到期收益率10%，期限5年；Y债券面值100元，息票率8%，到期收益率10%，期限20年。已知债券定价是合理的，若到期收益率都下降1％，以下说法正确的是()。

　　A.债券X、Y价格都上涨，X价格上涨幅度更大

　　B.债券X、Y价格都上涨，Y价格上涨幅度更大

　　C.债券X、Y价格都下跌，X价格下跌幅度更大

　　D.债券X、Y价格都下跌，Y价格下跌幅度更大

　　考点解析：

　　答案:B

　　解析:本题考查了两个知识点:一是到期收益率(即市场利率)对债券价格的影响，二是债券利率敏感性与期限关系。在其他条件不变的情况下，到期收益率和债券价格呈反方向变动，到期收益率下降，债券价格上涨，C、D错误。其他条件都相同的情况下，到期期限长的债券对利率变化更敏感，即当市场利率下降时，债券价格将上升，但期限长的债券价格上升幅度大于期限短的债券;当市场利率上升时，债券价格将下跌，但期限长的债券价格下跌幅度大于期限短的债券。所以当到期收益率下降，20年期的债券Y价格上涨幅度会更大，所以选B。

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