CFP考试每日一题——-债券投资与分析

某投资者未来 3 年的年收益率目标为 8%。年初，该投资者将 1,000 万元资金投资于 10 年期、息票率为 8%、到期收益率为 8%、以面值 1,000 元出售的债券。若年末收益率下跌到 7%，此时证券组合的现金安全边际是(  )。(答案取最接近值)

A.50.34万元

B.44.87万元

C.41.65万元

D35.43万元

正确答案：B

最初的证券组合3年底最小目标值=1,000万×(1+8%)3=1,259.71 万元。投资1,000万元，买入面值1,000元的债券1万份。年末收益率下跌到7%，在金融计算器中依次输入：n=9，I=7%，PMT=80，FV=1,000，解得债券价格PV=-1,065.1523元。

证券组合的价值=1年息票利息+债券价格=1,000×8%×1万份 +1 ,065.1523×1万份=1,145.1523万元。因为持有期为3年，需要求2年的最小目标的现值，即应得的现值为：1,259.71/(1+7%)2=1 ,100.28万元，现金安全边际=组合的价值-应得现值=1,145.15-1,100.28=44.87 万元。