PPI创新高，大宗商品牛市还能延续吗？

　　PPI创新高

　　根据统计数据显示：今年8月，我国PPI同比上涨9.5%， 创2008年9月以来新高；美国PPI同比上涨8.3%，创2010年11月以来新高。PPI指数能够反映一定时期内工业产品出厂价格总水平的变动趋势，工业产品的主要原材料就是大宗商品。

　　图片来源：国家统计局

　　图片来源：劳工统计局PPI报告

　　大宗商品是指可进入非零售环节流通领域，用于工农业生产与消费、大批量买卖的物质商品，其特点包括供需量大、易于分级和标准化、易于储存和运输等。由于大宗商品多是各类工业的基础原材料，处于生产活动的最上游，因此反映其供需状况的期货及现货价格变动会直接影响到整个国民经济，CFP国际金融理财师培训课程《大宗商品与期货投资》模块对此有详细介绍。未来大宗商品牛市能否延续，成为分析宏观经济和物价走势的重要切入点。

　　图片来源自CFP国际金融理财师认证培训课程

　　PPI与CPI涨幅剪刀差较大

　　值得关注的是， 2021年8月中国PPI同比上涨9.5%，而CPI仅同比上涨0.8%，PPI、CPI两者涨幅“剪刀差”较大，表明上游原材料价格的上涨，难以向下游消费品进行价格传导。受此影响，中下游企业的利润空间变小，经营压力较大。对此，国家有关部门表示，受全球经济复苏、主要原材料生产国供给偏紧、部分发达经济体财政刺激和货币流动性比较充裕等影响，大宗商品价格高位运行仍会持续。同时，国家也出台了一系列调控措施，包括增加煤炭生产和供给、投放大宗商品储备、纠正运动式‘减碳’举措等，未来将继续加大保供稳价力度，增加对中下游行业和中小微企业的扶持力度，从而更好地应对大宗商品涨价带来的挑战。

　　图片来源：国家统计局

　　投资建议

　　投资者在进行大宗商品相关投资时，可以从关注期货与现货之间的价格联系入手。

　　● 对于大宗商品而言，持有成本包括资金成本与储藏成本，有便利收益但没有分红派息。

　　● 根据公式：期货价格=现货价格+持有成本-便利收益，计算出期货与现货之间的合理价差，通过低买高卖、赚取无风险利润。

　　● 还可以根据期货价格的走势，为大宗商品现货交易提供参考依据：如果期货价格持续上行，那么现货需要加大采购力度、及时补充库存；反之，如果期货价格持续下行，那么现货需要减小采购力度、降低库存储备。

　　● 此外，还可以通过合理的套期保值等交易策略，同时在期货、现货市场上进行反向交易，规避价格波动带来的不利影响。

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