两万亿存款流向何方：居民资产配置迎来关键转折

2026年春夏之交，一场涉及万亿级别资金的财富迁移正在悄然发生。

中国人民银行公布的数据显示，继4月居民存款减少1.94万亿元之后，5月居民存款继续缩水1100亿元，两个月合计减少2.05万亿元。这是近十年来居民存款首次出现连续两个月负增长。同期，非银行业金融机构存款则合计增加了3.61万亿元。

一增一减之间，钱从银行个人账户流向了非银机构。但对普通储户来说，这笔钱究竟去了哪里，自己又该如何应对，才是更值得关心的问题。

截至2026年4月末，住户存款余额约为125万亿元，两个月的减少额约占居民存款总量的1.6%。单看比例并不惊人，但连续两个月负增长在历史上从未出现过，这种趋势变化值得关注。

大量定存到期，储户面临重新选择

存款流出的直接原因是大量定期存款到期。2023年前后，不少居民将资金存入了利率在2.6%至2.8%的三年期或五年期定期存款。到了2026年，这批高息存款集中到期。但如今国有大行三年期定存挂牌利率已降至1.25%左右。

以一笔30万元的三年期定存为例，按原利率2.6%计算，三年利息约2.34万元。若按当前利率1.25%续存，同样期限的利息约为1.13万元，差额超过1.2万元。对于普通家庭来说，这是一笔不小的收入落差。

定期存款到期后，储户面临重新选择。这些资金主要去了三个方向。

第一个方向是续存。多数储户选择将到期存款继续以定期存款的形式留在银行。虽然利率降低了不少，但本金安全有保障。

第二个方向是购买银行理财、货币基金等产品。这些产品主要投向同业存款、银行存单等资产，资金实际上仍然留在银行体系内，只是从居民存款科目转移到了非银存款科目。

第三个方向是真正流出银行体系，进入保险、股票、私募基金等渠道。这部分资金占比最小。

从规模上看，前两个方向吸收了九成以上的到期资金，真正流出银行体系的比例不足一成。在收益和安全之间，大多数人选择了保本。对于以养老、医疗、子女教育为储蓄目标的中老年储户来说，本金安全始终是第一位的。

保险是最大的受益方

在不足一成的流出资金中，保险承接的份额最大。中金公司穿透测算显示，今年一季度居民资金流入主要方向及规模如下：寿险约1.5万亿元，私募基金约5836亿元，股票保证金约4510亿元，公募货币基金约4123亿元，贵金属约2244亿元。

寿险吸纳的资金规模是股票保证金的3倍以上。储蓄型保险产品在提供收益的同时附带人身保障，这种综合属性对追求稳健的储户有天然吸引力。银行理财也承接了不少资金，华源证券测算4月银行理财规模单月增加2.6万亿元，达到34.5万亿元，高于近5年同期均值。

流入股市的钱没有想象中多

很多人关心存款搬家对股市的影响。一季度居民资金直接流入股票保证金约4510亿元，远低于流入寿险的1.5万亿元。即便算上通过公募基金间接入市的部分，真正触达股票市场的资金也较为有限。

开户数和入市资金之间存在反差：5月A股新开户276.53万户，同比增长77.76%，但实际转入股票账户的资金增幅并没有同步放大。这说明许多新开户的投资者仍处于观望状态，真正将大额存款转入股市的意愿并不强烈。

资金从存款向权益市场转移是一个渐进过程，需要股票市场持续稳定上行，也需要居民逐步提升对权益投资的认知。当前A股结构性特征明显，阶段性波动较大，大部分储户面对这种风险收益特征，选择观望或少量参与。

资金活化的积极信号

从宏观角度看，存款搬家并不全然是消极现象。2025年二季度以来，居民存款增速从10.7%逐步回落至约7.5%。居民存款增速与M2增速的差值持续收窄，并连续五个月为负，说明资金正在从沉淀状态向更活跃的状态转变。

过去几年居民资金大量淤积在定期存款中，资金循环效率较低。如今一部分资金流向理财、基金、保险等产品，这些产品将资金配置到债券、权益等资产，间接为企业融资提供了支持。企业存款增速随之缓慢修复，居民资金通过投资和消费回流企业的通道正在逐步打通。虽然目前仍处于初期阶段，对经济的改善是一个慢过程，但方向是积极的。

普通投资者该如何应对

本轮到期储户以中老年群体为主，风险承受能力普遍较低。对他们而言，在存款之外寻找能提供相对稳定收益的替代产品，比贸然进入股市更为稳妥。储蓄型保险和固收类理财在本金安全性和收益稳定性方面更接近存款。

对于风险承受能力稍高的投资者，可以适当配置一部分权益类资产，但比例应与自身的资金使用计划和风险承受能力相匹配。

需要提醒的是，不同金融产品的风险收益特征差异很大。用存款的思维去理解理财、基金或保险产品，容易产生误解。投资决策之前，应该先了解产品的投资方向、风险等级和流动性条件。

免责声明：本文所引用的数据来源于中国人民银行、中金公司、华源证券、中信证券等公开渠道，仅供读者参考，不构成任何投资建议或推荐。市场有风险，投资需谨慎。

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